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刘玥闺蜜

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前三季度,广州在基础设施、工业投资方面的大项目继续推进,铁路运输业、道路运输业投资分别增长53.5%和38.7%,在富士康、乐金OLED、广州粤芯12英寸、恒大智能汽车零部件等大项目推动下,工业投资增长25.9%。尽管天津的GDP增速较低,但其固定资产投资增速排名11城第二,达到15.4%。杭州排名第三,固定资产投资增速为11.9%。与广州相似,大项目对杭州的固定资产投资带动作用明显,如交通投资在地铁、机场建设等项目带动下,增长27.0%,拉动固定资产投资增长3.3个百分点。

华为CFO孟晚舟获得保释后,华为的风波并未就此停止。美国政府不仅在本土以“国家安全”为由拒绝华为进入,还试图影响其他国家的电信运营商,鼓励其不要在5G招标中选择华为。12月20日,捷克宣布禁止华为,这是继英国之后第二个明确禁止华为的国家。捷克总理安德烈·巴比什表示,他已经下令禁止政府部门的工作人员使用华为手机。不过,禁令仅发布一天后,捷克国家安全委员会就发布了一则声明,称捷克国家信息安全局对华为的警告是错误的,该国总理也没有下令禁止使用华为手机。

“湖北近期出台了一些关于疫情的惠民文件,已经发布两三天了仍然没有落实到社区,在社区联动上是存在问题的。”这位从业者表示。无独有偶,近日,在接受中央督查组核查时,疫情较为严重地区的湖北黄冈市卫健委主任唐志红由于对当地定点医院收治能力、核酸检测能力的明确数据等一问三不知,被免职。有网友评论:“网络条件这么好,为什么不收集处理每天收治的病人数?根本不用打电话临时了解的,应该在大屏上实时显示收治人数。”

图表26和图表27分别展示了消费板块和周期板块里龙头和非龙头组合的估值比较,其中消费板块估值用PE衡量,周期板块用PB衡量。虽然过去一年多龙头公司股价涨幅明显大于整体板块,但龙头组合的估值水平仍明显低于非龙头组合。这与美股各行业中的大公司估值大部分时候略高于小公司的规律相背。可见,相较于非龙头公司,A股龙头公司的确定性溢价有望继续提升。

西南区域:11月中上旬,区域大部空气质量以优良为主,首要污染物为PM2.5。其中,2-4日、7-8日以及12-13日,重庆、成都平原及川南部分城市为良至轻度污染。西北区域:11月中上旬,区域大部空气质量以良为主,首要污染物为PM10或PM2.5。其中,3-4日,局地可能出现轻度污染,陕西关中部分时段可能出现中度污染;新疆南疆地区受沙尘影响,可能出现间歇性轻度及以上污染。

可见,如果我们以ROE的波动率来衡量公司业绩的稳健度,业绩稳健的公司具有明显的估值溢价。图表2:美股ROE波动低的公司估值水平持续高于波动高的公司来源:Bloomberg,中泰证券研究所1.3从后市表现看美股市场估值溢价的有效性美股市场对“确定性”的估值溢价是否有效呢?我们选取了两个时间节点:2005年和2010年,将两个时间节点下标普500成分股分为估值最高的30%和估值最低的30%两组,分别观察两个组合之后五年的表现。

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